如何看黄金期货价格银华稳进基金 100分级

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分级基金的交易套利

分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。

场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。

场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。

分级基金的两类份额上市后,投资者可通过证券公司进行交易。

永续A类份额是否值得购买的标准是隐含收益率,有期限A类的标准是看到期收益率;而B类是否值得购买的标准是母基金所跟踪指数的波动性、价格杠杆的大小、成交量大小(流动性)。

由于母基金净值=A类子基金净值 X A类子基占如何看黄金期货价格比 + B类子基金净值 X B类子基占比,AB合并成本=A类子基金交易价 X A类子基占比 + B类子基金交易价 X B类子基占比,当母基金净值和AB合并成本再扣除申赎费用存在价差的时候,就可以进行申购母基金拆分套利或合并子基金赎回套利。

深交所分级基金折溢价套利 (1)当母基金净值>AB合并成本,即可在T日在场内按比例买入AB类子基金,T+1日进行基金合并操作确认后合并母基金,T+2后可赎回母基金。

所以总共是T+2工作日。

赎回费一般为如何看黄金期货价格0.5%(嘉实多利和德邦德信0.3%、中欧鼎利和国泰互利0.1%)(2)当母基金净值<AB合并成本,先场内申购母基金(就是“买入股票”、代码输入母基金代码,有些小券商不能申购所有的母基金),T+2可进行分拆,T+3方可在场内卖出AB份额。

所以总共是T+3工作日。

基金申购费一般股票型申购费1.5%(兴全合润为1.2%),指数型1.2%(鹏华资源、鹏华非银、鹏华信息为0.5%;国泰地产、国泰医药、招商300高贝、申万环保为1%),债券型0.8%(德邦德信、东吴转债0.5%)。

一般在除银行、券商之外的基金直销、第三方基金销售公司申购母基金,如何看黄金期货价格会有四到六折的优惠费率。

上交所分级基金折溢价套利 根据2014年发布施行的《上海证券交易所开放式基金业务管理办法》,在上交所发行的分级基金的母基金和子份额均可申请上市交易。

母基金和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换,但仅有部分子份额上市交易的分级基金除外。

分拆、合并申报数量应当为100份的整数倍,且不低于50000份(以母基金份额计)。

上交所可视市场情况,调整分拆、合并申报的数量要求。

当日买入的母基金份额,同日可以分拆;当日分拆所得的子份额,同日可以卖出,但不能合并。

当日申购或通过转托管转入的母基金份额,清算交收完成后可以分拆。

当日买入的子份额,当日可以合并,当日合并所得的母基金份额,当日可以卖出、赎回或者转托管,但不能分拆。

母基简称 母基代码 子基名称 子基代码 两者占比 子基名称 子基代码 瑞和300161207瑞和小康1500085:5瑞和远见150009双禧100 162509 双禧A 150012 4:6 双禧B 150013 兴全合润 163406 合润A 150016 4:6 合润B 150017 银华100 161812 银华稳进 150018 5:5 银华锐进 150019 申万深成 163109 申万收益 150022 5:5 申万进取 150023 信诚500 165511 信诚500A 150028 4:6 信诚500B 150029 银华90 161816 银华金利 150030 5:5 银华鑫利 150031 嘉实多利 160718 多利优先 150032 8:2 多利进取 150033 建信双利 165310 建信稳健 150036 4:6 建信进取 150037 中欧鼎利 166010 鼎利A 150039 7:3 鼎利B 150040 银华消费 161818 银华瑞吉 150047 2:8 银华瑞祥 150048 南方消费 160127 消费收益 150049 5:5 消费进取 150050 信诚300 165515 信诚300A 150051 5:5 信诚300B 150052 泰达500 162216 泰达稳健 150053 4:6 泰达进取 150054 工银500 164809 工银500A 150055 4:6 工银500B 150056 长城久兆 162010 久兆稳健 150057 4:6 久兆积极 150058 银华资源 161819 银华金瑞 150059 4:6 银华鑫瑞 150060 长盛同瑞 160808 同瑞A 150064 4:6 同瑞B 150065 国泰互利 160217 互利A 150066 7:3 互利B 150067 国安双力 162510 双力A 150069 5:5 双力B 150070 中欧盛世 166011 盛世A 150071 5:5 盛世B 150072 诺安中创 163209 诺安稳健 150073 4:6 诺安进取 150075 浙商300 166802 浙商稳健 150076 5:5 浙商进取 150077 广发100 162714 广发100A 150083 5:5 广发100B 150084 申万中小 163111 中小板A 150085 5:5 中小板B 150086 金鹰500 162107 金鹰500A 150088 5:5 金鹰500B 150089 万家中创 161910 万家创A 150090 5:5 万家创B 150091 诺德S300 165707 诺德300A 150092 5:5 诺德300B 150093 泰信400 162907 泰信400A 150094 5:5 泰信400B 150095 大宗商品 161715 商品A 150096 5:5 商品B 150097 长盛同庆 160806 同庆800A 150098 4:6 同庆800B 150099 鹏华资源 160620 资源A 150100 5:5 资源B 150101 华安300 160417 华安300A 150104 5:5 华安300B 150105 易基中小 161118 易基稳健 150106 5:5 易基进取 150107 长盛同辉 160809 同辉100A 150108 5:5 同辉100B 150109 华商500 166301 华商500A 150110 4:6 华商500B 150111 工银100 164811 工银100A 150112 5:5 工银100B 150113 国泰地产160218房地产A1501175:5房地产B150118银河增强161507银河优先1501215:5银河...

为什么有的基金一天涨幅可以超过10%?是不是基金涨跌和股票不一...

这两只虽然都是股票型基金,但相差是比较大的,前者是消费类主题投资基金,后者是指数基金,而且是固定收益的基金,风险非常小,波动也很小。

相比较鹏华消费优选的波动较大,收益不固定,市场好时能远胜银华稳进,但市场较差时则要处在下风,今年两者的业绩比较也能够说明这个问题。

所以鹏华消费优选更适合追求高收益的人群购买,银华稳进抗跌性好,在目前这个市场上就表现出色,适合保守风格的投资者购买。

分级基金的现实例子

一般分级基金都是有一个是固定收益率的,一个是杠杆的,两个。

所以叫分级。

比如说这个银华100,银华稳进就是固定收益率的,所以他的波动不会太大,银华锐进就是杠杆的。

稳进是约定是3%+一年期定期存款利率的收益。

而锐进就是投资于中证100,相当于etf。

你认购银华100是可以在场外认购,但认购出来的是两只,按4:6的比例,你要只要一只的话,你也可以在二级市场上卖掉一只去买另一只。

现在出的分级基金都是可以相互转换的,之前的长盛同庆就不能相互转换,所以会出现大幅折价的现象,现在出的就不一样,因为能相互在一二级市场上转换,所以不会出现大幅折价的现象(如果出现,那就产生了套利空间)

分级基金是什么,比如证券B,为什么它可以放大杠杆?

展开全部 分级基金是通过对基金(母基金)收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类基金(子基金)份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

一般情况下,由基金基础份额所分成的两类份额中,一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分,称为“A类份额”,一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分,称为“B类份额”。

类似于其它结构化产品,B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益,而具备了一定的“杠杆特性”,也正是因为“借用”了资金,B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。

保守型子基金,风险低、收益也低。

激进型子基金预期收益高、风险也高。

基金成立成后两类份额合并运行。

在收益上分配比例不同,由投资者选择。

A类适合于偏好低风险的投资者,B类适合于偏好高风险高收益的投资者。

如果形势好、运作的好,保守型子基金要向激进型子基金作利益输送;形势坏、运作不好,激进型子基金也要保证保守型子基金的基础收益。

以长盛同庆可分离交易基金为例作一说明:长盛同庆在发行结束后,按照4:6的比例,将投资人持有的基金份额拆分为同庆A和同庆B,两部分份额分别上市交易。

在收益分配上,同庆A可以优先获得分配本金及5.6%的固定年利率,同庆B在保证A类份额本金和收益后,在三年期末全额分享整个基金资产的收益(或者损失)。

再以瑞福创新分级基金为例:瑞福创新基金由“瑞福优先”和“瑞福进取”两部分组成, 瑞福优先主要面对风险偏好较低的投资者, 而瑞福进取主要针对高风险偏好投资者。

在收益分配时,首先对瑞福优先按照其基准收益进行分配, 在满足了瑞福优先的基准收益后如果还有剩余, 则剩余部分由瑞福优先和瑞福进取共同分配,分配比例为1:9。

这一设计在保证瑞福优先能够获得比较有保障收益的同时, 对愿承担更多风险的瑞福进取的投资者提供了超额回报的可能, 大跌期间瑞福进取跌的很惨,而瑞福优先很平稳。

大涨时瑞福进取涨幅很大,而瑞福优先涨幅较小。

分级技术的运用使一基金被分解成了两个风格迥异的基金产品, 因此,投资瑞福进取可能会获双倍收益,但也存有双倍风险。

分级基金的所谓“杠杆”,一般投资者难以理解,似不必在名词术语上花很多精力,只要能懂得其对收益的作用就可。

粗略说来,“杠杆”的意义可以理解为B类份额可“借用”A类份额的资金来放大收益。

所谓“杠杆倍数”, 指具有内含杠杆特征的份额收益率与该基金份额净值收益率的比例。

A、B两级份额数配比是影响杠杆倍数的最重要因素,份额数配比的比例越高,杠杆倍数也就越高。

A级份额占比越高,说明享受基金上涨收益或承担下跌损失的B级份额就越少,其净值收益率变化幅度越大,杠杆倍数也就越高。

目前市场上分级基金主要是按照4:6或1:1的比例进行份额分配的,4:6比例B类份额的杠杆倍数最高能达到1.67,1:1比例B类份额的杠杆倍数最高能达到2。

对于投资分级基金,应该注意以下几点:分级基金的低风险部分(A类)一般都有约定收益率,例如股票型的同庆A约定年基准收益率5.6%,在封闭期末,当整体同庆基金净值高于1.6如何看黄金期货价格元时,高于1.6以上部分中分配10%给同庆A。

当整体同庆净值下跌到0.4元以下时,同庆A开始遭受本金损失。

同庆B享有基准收益分配后的全部收益和超出1.6元以上收益的90%。

当兴业合润整体净值低于或等于1.21元时,合润A保持其1元面值,合润B获得剩余收益或承担全部损失;当合润基金整体净值高于1.21元之后,合润A与合润B份额与合润基金份额享有同等的份额净值增长率;当合润分级基金份额净值不高于0.5元时,运作期将提前结束进行清算,A类享有本金。

瑞和300:当瑞和300份额净值小于1时,小康、远见的净值等于瑞和净值。

当净值增长率在10%以内,收益部分小康、远见按8:2分成。

当净值增长率超10%,10%以上的收益部分,小康、远见按2:8分成。

瑞福分级:瑞福优先年基准收益率为1年期银行定期存款利率+3%,超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分由瑞福优先和瑞福进取按照1:9的比例共同参与分配。

银华深100:银华稳进份额约定年基准收益率为1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%。

该收益率每年调整一次,目前年固定收益将达到5.25%。

A类份额约定收益为1年期定存利率+3.5%。

在债券型分级基金中, 博时裕祥A 约定收益最高为4.75%,天弘添利A的约定收益为1.3倍的一年期定期存款收益率,富国天盈A规定的收益率为1.4倍的一年期定期存款收益率,

请问我国现在上市能买卖的分级基金有哪些?能列出来么?

序 代码 名称 现价 净值 价涨幅 净涨幅 折价率 杠杆 周价增 周净增 周净价差 01 150001 瑞福进取 0.482 0.4540 -1.03 0.89 -6.17 2.90 -1.63 1.11 2.75 02 150002 大成优选 0.797 0.8410 -0.62 0.12 5.23 -0.25 0.84 1.09 03 150003 建信优势 0.817 0.8800 -0.73 -0.23 7.16 0.00 -0.23 -0.23 04 150006 同庆A 1.131 1.1570 -0.09 0.00 2.25 -0.09 0.09 0.17 05 150007 同庆B 0.662 0.7090 0.30 0.57 6.63 2.09 1.53 1.43 -0.10 06 160806 长盛同庆 0.8880 0.23 4.32 0.68 07 150008 瑞和小康 0.910 1.0050 -0.55 0.50 9.45 1.61 2.25 0.70 -1.55 08 150009 瑞和远见 1.081 1.0010 0.09 0.10 -7.99 0.40 0.46 0.30 -0.16 09 161207 瑞和300 1.0030 0.30 0.75 0.50 10 150010 国泰优先 1.093 1.1170 0.00 0.00 2.15 0.09 0.09 0.00 11 150011 国泰进取 0.700 0.6490 -1.41 0.62 -7.86 2.72 -1.27 1.72 2.99 12 150012 双禧A 0.931 1.1080 -0.75 0.00 15.97 0.00 0.09 0.09 13 150013 双禧B 0.972 0.8630 1.46 0.58 -12.63 1.86 1.14 0.94 -0.21 14 162509 双禧100 0.9610 0.31 0.56 0.52 15 150016 合润A 0.925 1.0000 0.22 0.00 7.50 0.22 0.00 -0.22 16 150017 合润B 0.885 0.8400 -0.56 -0.14 -5.36 1.79 0.57 0.36 -0.21 17 163406 兴业合润 0.9040 -0.08 0.33 0.22 18 150018 银华稳进 0.822 1.0100 -0.73 0.00 18.61 -0.72 0.00 0.72 19 150019 银华锐进 0.991 0.8140 0.10 -0.49 -21.74 2.24 0.92 0.49 -0.42 20 161812 银华100 0.9120 -0.22 0.60 0.22 21 150020 汇利A 1.009 1.0570 0.00 0.00 4.54 0.00 0.00 0.00 22 150021 汇利B 0.972 0.9770 -0.21 0.31 0.51 3.52 0.00 0.31 0.31 23 161014 富国汇利 1.0330 0.10 3.40 0.10 24 150022 申万收益 0.766 1.0100 -0.39 0.00 24.16 0.13 0.00 -0.13 25 150023 申万进取 0.647 0.4120 0.16 -0.48 -57.04 3.45 0.62 1.48 0.86 26 163109 申万深成 0.7110 -0.14 0.63 0.42 27 150025 景丰A 1.007 1.0550 0.00 0.00 4.55 0.00 0.00 0.00 28 150026 景丰B 0.712 0.7650 -0.14 0.00 6.93 4.22 0.28 0.39 0.11 29 150027 添利B 0.862 0.9990 -0.81 -0.10 13.71 2.53 -0.35 -0.20 0.15 30 150028 信诚500A 0.831 1.0030 -0.36 0.00 17.15 -0.24 0.00 0.24 31 150029 信诚500B 0.728 0.6230 -0.27 -1.11 -16.85 2.07 0.00 -0.80 -0.80 32 165511 信诚500 0.7750 -0.51 0.75 -0.39 33 150030 银华金利 0.878 1.0110 -0.11 0.00 13.16 0.00 0.10 0.10 34 150031 银华鑫利 0.684 0.5550 1.33 0.00 -23.24 2.82 2.70 0.91 -1.79 35 161816 银华90 0.7830 0.00 0.26 0.38 36 150032 多利优先 0.965 1.0470 -0.10 0.02 7.83 -0.41 0.10 0.51 37 150033 多利进取 1.131 0.8010 0.00 -0.22 -41.20 6.23 -0.79 -0.25 0.54 38 160718 多利分级 0.9978 -0.02 -0.04 -0.02 39 150034 聚利A 0.883 1.0360 -0.23 0.00 14.77 -0.34 0.00 0.34 40 150035 聚利B 0.875 1.0130 -0.68 0.40 13.62 3.39 -0.11 0.40 0.51 41 162215 泰达聚利 1.0290 0.10 14.42 0.10 42 150036 建信稳健 0.861 1.0110 -0.58 0.00 14.84 -0.23 0.00 0.23 43 150037 建信进取 0.904 0.7910 0.78 -0.25 -14.29 1.85 0.56 0.00 -0.56 44 165310 建信双利 0.8790 -0.11 -0.89 0.00 45 150038 万家利B 0.919 1.0100 0.44 -0.20 9.01 1.10 0.20 -0.90 46 150039 鼎利A 0.960 1.0300 0.63 0.00 6.80 0.00 0.10 0.10 47 150040 鼎利B 1.011 0.9300 0.10 0.00 -8.71 3.58 0.20 -0.21 -0.41 48 166010 中欧鼎利 1.0000 0.00 2.47 0.00 49 150041 天盈B 0.971 1.0370 -0.10 0.10 6.36 -0.31 0.19 0.50 50 150042 利鑫B 0.927 1.0671 -0.32 0.00 13.13 -0.32 0.01 0.33 51 150043 裕祥B 0.908 1.0360 -0.55 0.00 12.36 -0.87 0.29 1.16 52 150044 增利A 0.945 1.0270 -0.21 0.00 7.98 -1.05 0.00 1.05 53 150045 增利B 0.946 1.0320 -0.11 -0.48 8.33 4.98 -0.84 -0.48 0.36 54 162308 海富增利 1.0280 -0.10 8.05 -0.10 55 150047 银华瑞吉 0.937 1.0120 0.11 0.00 7.41 -0.21 0.10 0.31 56 150048 银华瑞祥 0.938 0.9260 -0.21 -0.22 -1.30 1.27 -0.42 0.43 0.86 57 161818 银华消费 0.9430 -0.21 0.55 0.32 58 150051 信诚300A 0.839 1.0050 2.19 0.00 16.52 0.00 59 150052 信诚300B 1.270 1.0950 -0.70 0.37 -15.98 1.92 0.00 60 165515 信诚300 1.0500 0.19 -0.43 0.00 61 150053 泰达稳健 0.861 1.0110 -0.69 0.00 14.84 0.00 62 150054 泰达进取 1.230 1.1460 0.00 -0.69 -7.33 1.59 0.00 63 162216 泰达中证 1.0920 -0.46 0.88 0.00 64 150057 久兆稳健 0.839 1.0050 0.48 0.00 16.52 0.72 0.10 -0.62 65 150058 久兆积极 1.115 1.0110 -1.68 -0.30 -10.29 1.66 -3.21 -0.20 3.01 66 162010 长城久兆 1.0090 -0.10 0.44 -0.10 67 150059 银华金瑞 0.864 1.0110 0.00 0.00 14.54 0.00 0.10 0.10 68 150060 银华鑫瑞 1.218 1.1410 -1.22 -0.44 -6.75 1.59 -0.65 0.09 0.74 69 161819 银华资源 1.0890 -0.27 1.16 0.09 70 150061 丰泽B 1.013 1.0470 0.90 0.19 3.25 0.90 0.29 -0.61 71 150064 同瑞A 0.869 1.0110 -0.91 0.00 14.05 -0.57 0.00 0.57 72 150065 同瑞B 1.275 1.1930 0.39 -0.25 -6.87 0.79 0.59 -0.20 73 160808 中证200 1.1200 -0.18 0.66 0.36

杠杆型基金是什么?

杠杆基金是指分级基金的激进部分,也俗称B款。

它通过对分级基金的A款(也就是保证收益的部分)的收益转移,形成了B款的净值杠杆效应。

比如银华深证100,它的分级是银华稳进和银华锐进,银华稳进的部分是保证收益,约定收益率是一年定期+3%。

然后银华锐进是浮动收益的B款。

在银华深证100的净值涨跌的时候,首先满足银华稳进的约定收益,然后收益或者损失由银华锐进承担。

比如指数涨1%,银华深证100就涨了1%,然后银华稳进不变,收益归银华锐进,银华锐进就涨了2%,是为2倍杠杆。

反之亦然。

这就是杠杆基金。

中小投资者可买分级基金套利吗

分级基金作为一种创新型基金,与传统的开放式基金相比,其最大的区别是基金资产会按预定比例分为两种份额,其中一类持有人是获取固定收益,称为稳健份额(固定收益端或A份额),而对应的另一类持有人则获取母基金的剩余收益,因而具备一定的杠杆效应,称为进取份额(杠杆端或B份额)。

大部分股票分级基金存在配对转换机制,即两类份额可以按比例合并成母基金份额,同时母基金份额也可按比例拆分成为两类份额分别上市交易。

分 级基金两子份额交易价格除了受到其自身的净值影响外,还会受到参与者情绪和对后市走势预期的影响,这就可能使得交易价格与净值的涨跌幅往往并不一致,发生 折(溢)价率的波动;此外,由于稳健份额和进取份额不能单独申购赎回,同时一般无固定持续期,因此折(溢)价率会长期存在。

由于稳健份额和进取份额的参与者不同,稳健份额和进取份额的交易价格并不是完全的此消彼长的关系,因此折(溢)价率可能并不匹配。

当两种份额价格按配比相加后的价格高于母基金净值,我们称为整体溢价;反之则为整体折价。

投资者既可以在二级市场买入两种子份额合并为母基金份额,也可以在场内或者场外直接申购母基金份额。

从理论上来讲,稳健和进取份额按照配比加权后的价格应该与母基金净值相等。

如果不相等,就会出现套利的机会,即用便宜的方式获取母基金份额,然后用贵的方式卖出,获取无风险收益。

以银华深100为例,2010年7月29日,母基金净值为1.064元,银华稳进和锐进的价格分别为1.032和1.248元,则按1:1比例合并后对应母基金“价格”为1.14元,高于母基金净值,整体溢价率为7.04%。

理论上来说,29日申购母基金份额,然后,拆分后分别卖出两种子份额,就可获得7.04%的无风险收益。

实际上,由于申购、赎回、分拆、合并均需要1到2个工作日时间,整个套利操作需要四个工作日。

在这期间,子份额价格和母基金净值波动可能使得期初观察到的折溢价消失,从而使上面的套利操作存在风险。

折价时合并套利策略 出现整体折价时,套利流程如下:“t-1日观测到整体折价,t日买入两种份额并提交合并申请,t+1日确认合并申请,t+2日获得母基金并提交赎回申请,t+3日基金公司确认赎回申请”。

需要注意的是,当按配比买入稳健和进取份额后,实际相当于持有了母基金份额。

由于整个套利过程需要3个工作日,在此期间母基金净值的波动可能使得套利收益消失。

对此,可以利用股指期货来或融券卖出ETF(银华深100指数分级、申万中小板分级、申万深成指数分级、信诚沪深300分级等基金存在对应的ETF为融券标的,其余分级基金没有对应ETF)来对冲母基金净值波动风险。

整体溢价时分拆“套利”机会 我 们在溢价时的套利上加了引号,原因在于这个操作实际上不是一个无风险套利。

当投资者t-1日观测到整体溢价后,t日开始实施,操作流程是“t日提交申购母 基金申请,t+1日基金公司确认,t+2获得母基金份额并提交分拆申请,从t+3日可以卖出两种份额”,可以看到,投资者如果能在t+3日开盘卖出子份 额,则需要承担t至t+2三个交易日子份额价格波动风险。

如果期间子份额价格下跌,导致整体溢价率回落,则可能使得“套利”空间消失,甚至会出现亏损。

这 里的风险包含两个层面:首先,当t日提交申购申请后,以t日净值确认,对于投资者t+1至t+3日相当于持有母基金份额,因此面临母基金净值波动风险。

虽 然这个风险在理论上是可以对冲的,但对于大部分分级基金,都没有合适的对冲标的;其次,子份额交易价格的波动,导致整体折溢价率的波动,而这个风险是无法 对冲的。

总的来说,整体溢价“套利”需要有“预见性”,需要判断后市可能出现较大的溢价率;或者在出现较小溢价率的时候,就开始实施,等待 溢价率扩大,获得“套利”收益。

因此,从本质来说,整体溢价套利是博取整体溢价率不变或者扩大的预期,是一种投机。

如果整体溢价率很高时再进行“套利”, 整体溢价率回落的风险很大,此时实施“套利”存在亏损的可能。

指数增强策略 整体溢价时,虽然无法进行无风险套利,但是对于需要投资指数基金的投资者来说,可以采取如下策略增强持有收益:申购母基金,并拆分成两 种子份额长期持有,当出现整体溢价时,卖出两种子份额的同时,在场外申购同样数额的母基金后分拆成两种子份额,这样操作就能在保持持有份额不变的情况下, 实现额外的收益。

截至2014年8月1日,有23只分级基金整体溢价率超过1%,6只整体折价率超过1%,存在理论的套利空间。

但根据上文 陈述,对于整体溢价的产品,这不是一个无风险“套利”。

对于整体折价的产品,要么交易不活跃,要么没有良好的对冲工具,良好的套利机会并不多,建议投资者 谨慎进行“套利”交易。

什么是分级基金

分级基金是通过对基金(母基金)收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类基金(子基金)份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

一般情况下,由基金基础份额所分成的两类份额中,一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分,称为“A类份额”,一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分,称为“B类份额”。

类似于其它结构化产品,B类份额一般“借用”A类份额的资金来放大收益,而具备了一定的“杠杆特性”,也正是因为“借用”了资金,B类份额一般又会支付A类份额一定基准的“利息”。

保守型子基金,风险低、收益也低。

激进型子基金预期收益高、风险也高。

基金成立成后两类份额合并运行。

在收益上分配比例不同,由投资者选择。

A类适合于偏好低风险的投资者,B类适合于偏好高风险高收益的投资者。

如果形势好、运作的好,保守型子基金要向激进型子基金作利益输送;形势坏、运作不好,激进型子基金也要保证保守型子基金的基础收益。

以长盛同庆可分离交易基金为例作一说明:长盛同庆在发行结束后,按照4:6的比例,将投资人持有的基金份额拆分为同庆A和同庆B,两部分份额分别上市交易。

在收益分配上,同庆A可以优先获得分配本金及5.6%的固定年利率,同庆B在保证A类份额本金和收益后,在三年期末全额分享整个基金资产的收益(或者损失)。

再以瑞福创新分级基金为例:瑞福创新基金由“瑞福优先”和“瑞福进取”两部分组成, 瑞福优先主要面对风险偏好较低的投资者, 而瑞福进取主要针对高风险偏好投资者。

在收益分配时,首先对瑞福优先按照其基准收益进行分配, 在满足了瑞福优先的基准收益后如果还有剩余, 则剩余部分由瑞福优先和瑞福进取共同分配,分配比例为1:9。

这一设计在保证瑞福优先能够获得比较有保障收益的同时, 对愿承担更多风险的瑞福进取的投资者提供了超额回报的可能, 大跌期间瑞福进取跌的很惨,而瑞福优先很平稳。

大涨时瑞福进取涨幅很大,而瑞福优先涨幅较小。

分级技术的运用使一基金被分解成了两个风格迥异的基金产品, 因此,投资瑞福进取可能会获双倍收益,但也存有双倍风险。

分级基金的所谓“杠杆”,一般投资者难以理解,似不必在名词术语上花很多精力,只要能懂得其对收益的作用就可。

粗略说来,“杠杆”的意义可以理解为B类份额可“借用”A类份额的资金来放大收益。

所谓“杠杆倍数”, 指具有内含杠杆特征的份额收益率与该基金份额净值收益率的比例。

A、B两级份额数配比是影响杠杆倍数的最重要因素,份额数配比的比例越高,杠杆倍数也就越高。

A级份额占比越高,说明享受基金上涨收益或承担下跌损失的B级份额就越少,其净值收益率变化幅度越大,杠杆倍数也就越高。

目前市场上分级基金主要是按照4:6或1:1的比例进行份额分配的,4:6比例B类份额的杠杆倍数最高能达到1.67,1:1比例B类份额的杠杆倍数最高能达到2。

对于投资分级基金,应该注意以下几点:分级基金的低风险部分(A类)一般都有约定收益率,例如股票型的同庆A约定年基准收益率5.6%,在封闭期末,当整体同庆基金净值高于1.6元时,高于1.6以上部分中分配10%给同庆A。

当整体同庆净值下跌到0.4元以下时,同庆A开始遭受本金损失。

同庆B享有基准收益分配后的全部收益和超出1.6元以上收益的90%。

当兴业合润整体净值低于或等于1.21元时,合润A保持其1元面值,合润B获得剩余收益或承担全部损失;当合润基金整体净值高于1.21元之后,合润A与合润B份额与合润基金份额享有同等的份额净值增长率;当合润分级基金份额净值不高于0.5元时,运作期将提前结束进行清算,A类享有本金。

瑞和300:当瑞和300份额净值小于1时,小康、远见的净值等于瑞和净值。

当净值增长率在10%以内,收益部分小康、远见按8:2分成。

当净值增长率超10%,10%以上的收益部分,小康、远见按2:8分成。

瑞福分级:瑞福优先年基准收益率为1年期银行定期存款利率+3%,超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分由瑞福优先和瑞福进取按照1:9的比例共同参与分配。

银华深100:银华稳进份额约定年基准收益率为1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%。

该收益率每年调整一次,目前年固定收益将达到5.25%。

2.31锐进份额享有基准收益分配后的全部收益。

双禧中证100收益分配与银华深100类似,只是A类份额约定收益为1年期定存利率+3.5%。

在债券型分级基金中, 博时裕祥A 约定收益最高为4.75%,天弘添利A的约定收益为1.3倍的一年期定期存款收益率,富国天盈A规定的收益率为1.4倍的一年期定期存款收益率,万家添利A规定的收益率为一年期定期存款收益率+1.1%,等等。

因此,分级基金的低风险份额是股市不好的时候可以持有的品种,如果行情一旦转好,投资者可以及时在二级市场进行抛售,然后转向分级基金的高风险部位。

分级基金稳健份额绝对算得上一类不错的产品。

总体来说,这些分级基金的低风险份额的约定收益率往往高于CPI的增速,而产品的收益也比较少地受股市波动的影响,可以作为投资者固定收益产品配置...